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Mémoire
Bachelor thesis

Relation entre l'indice VIX et la volatilité implicite des options sur le S&P 500

    2015

33 p.

Mémoire de bachelor: Haute école de gestion de Genève, 2015

Volatilité (finances)
French L’objectif de ce travail est d’apporter une première analyse et d’éclaircir la relation entre l’indice VIX et la volatilité implicite des options sur le S&P500. Etant donné que les deux puisent l’information de la même source, c’est-à-dire le prix des options, il est facile de croire à une corrélation presque parfaite. Or, le calcul et la composition de l’indice VIX l’expose à des facteurs supplémentaires, auxquels la volatilité implicite (B&S) n’est pas sensible. Notre analyse nous montre que ces facteurs propres à l’indice, qui sont l’écart interstrike et l’éloignement des strikes extrêmes, ont un impact non négligeable, rendant par conséquent intéressante l’étude de la relation entre le VIX et la volatilité implicite. Les résultats nous montrent que les volatilités implicites de strike proche des niveaux du sous-jacent, c’est-à-dire 100%, 97.5% et 95%, s’écartent de plus en plus du VIX au fur et à mesure que la volatilité augmente. A l’inverse, les strikes de 90% et 80% se rapprochent de l’indice. Ces deux strikes se voient également moins corrélés au VIX, on voit par exemple que le strike à 80% a une corrélation de 0.58 lorsque l’indice est inférieur à 30%. Selon nous ces résultats encouragent l’étude d’une stratégie d’arbitrage. Nos résultats nous permettent également d’estimer quelles options sont susceptibles d’être similaire à l’indice, selon le niveau de volatilité. En effet, on voit qu’en moyenne le strike de 97.5% est le plus proche lorsque le VIX est en dessous de 24%, ensuite l’option de 95% est la plus proche jusqu’à un niveau de 46.5%, puis le strike de 90% jusqu’à un indice de 80% de volatilité. Ces informations nous ont permis de créer un « produit » essayant de répliquer le VIX sur la période étudiée. Notre expérience démontre que le produit possède un écart moyen de seulement 0.69 points de pourcent. Cependant, nous pensons que la mise en place d’un tel produit se comportant de manière similaire serait trop coûteux, notamment à cause des frais de transactions.
Language
  • French
Classification
Economics
Notes
  • Haute école de gestion Genève
  • Economie d'entreprise
  • hesso:hegge
License
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Identifiers
  • RERO DOC 258091
  • RERO R008341486
Persistent URL
https://sonar.ch/hesso/documents/314428
Statistics
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  • TDEE_Previdoli_Nicolas.pdf: 151