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Mémoire
Bachelor thesis

Quel est l'impact des business cycles sur les performances des fonds de Private Equity

    2017

51 p.

Mémoire de bachelor: Haute école de gestion de Genève, 2017

Cycles économiques
Sociétés d'investissement
French Les actifs financiers cotés sont sensibles aux cycles économiques et aux aléas des autres classes d’actifs, mais qu’en est-il pour les actifs financiers non-cotés ? Ce travail s’intéresse aux performances des fonds de Private Equity, plus précisément aux fonds Buyout et Secondary aux Etats-Unis, et à leur sensibilité à des facteurs exogènes aux fonds tels que les données macroéconomiques et la performance des marchés publics. L’objectif est tout d’abord de définir quels facteurs exogènes au fond sont pertinents lorsque l’on analyse les performances passées ainsi que les performances espérées d’un fond de Private Equity. Pour ce faire, un panel de données de performance historiques de la classe d’actif est utilisé afin de le comparer avec des données macroéconomiques et les performances des marchés publics. La première partie de l’analyse est de type qualitative et explique les facteurs qui ont contribué à la surperformance de certaines Vintage years et à la sous-performance d’autres. On constate une forte augmentation de la performance en période de croissance du PIB et une diminution de la performance en période d’augmentation des rendements obligataires. Ces facteurs influent pour le premier sur la valorisation des investissements et les revenus générés par ces derniers et pour le second sur le coût de la dette utilisée pour l’effet de levier. La seconde partie de l’analyse est de type quantitative et consiste en une série de régressions linéaires entre la performance des fonds de Private Equity, exprimée par un indice de Thomson Reuters ainsi que par un indice synthétique fait maison, et la performance des marchés publics exprimée par le S&P 500. On ne constate pas de relation linéaire sur la base de ces données, mais on dénote une cyclicité importante vis-à-vis des marchés publics. En effet, on constate une surperformance des Vintage qui succèdent les pics de marché et une sous performance des Vintage qui les précèdent. Ce travail se conclut par une synthèse et une recommandation sur les éléments qu’un investisseur devrait prendre en considération aujourd’hui avant d’investir dans cette classe d’actif.
Language
  • French
Classification
Economics
Notes
  • Haute école de gestion Genève
  • Economie d'entreprise
  • hesso:hegge
License
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Identifiers
  • RERO DOC 306626
  • RERO R008754149
Persistent URL
https://sonar.ch/hesso/documents/314821
Statistics
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  • TDEE_Lauber_J_r_me.pdf: 288